作者：掘金客
日前，国内先进陶瓷材料及零部件领军企业珂玛科技（301611.SZ）正式启动发行，据悉公司此次公开发行股票7,500.00万新股，约占公司本次公开发行后总股本的17.20%。
招股书显示，珂玛科技是国内半导体先进陶瓷材料及零部件龙头企业，主营业务为先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务。公司先进陶瓷材料零部件多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平，多项“卡脖子”产品实现自主创新，填补了本土企业空白。
先进陶瓷材料国产替代的先行者
先进陶瓷材料为前沿新材料，所制成的零部件产品在泛半导体、锂电池和燃料电池产业链中发挥着重要的配套作用。近年来，随着我国在泛半导体、新能源等领域的全球制造地位日益提升，国内对先进陶瓷材料的市场需求也在不断扩大，其产业正快速向国产化、前沿化、高端化发展。
珂玛科技是国内少数掌握半导体设备用先进陶瓷零部件从材料配方到零部件制造全工艺流程核心技术并实现境外规模销售的企业之一。自主研发并形成了由材料配方、生产工艺共同构成的核心技术体系，多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平。公司在半导体设备用高纯度氧化铝、高导热氮化铝零部件和分级机用分级轮等“卡脖子”产品方面不同程度上实现了国产替代，填补了中国本土企业在先进陶瓷行业的空白，在陶瓷加热器、静电卡盘和超高纯碳化硅套件等高精尖产品的研发和市场化处于国内同行业企业前列。根据弗若斯特沙利文数据，2021年公司占中国大陆国产半导体设备的先进结构陶瓷采购总规模的约14%，占中国大陆国产半导体设备的大陆本土先进结构陶瓷供应商供应总规模的约72%。
在表面处理方面，珂玛科技具备较强的综合服务能力，具备对氧化铝、氮化铝、氧化钇等各基材先进陶瓷材料和金属材料等多种零部件的表面处理能力，且具备精密清洗、阳极氧化和熔射等多种工艺服务能力，并在熔射细分领域具备较强的市场竞争力。公司在洗净再生处理洁净度、熔射涂层品质和大尺寸零部件熔射等方面处于国内领先水平。根据弗若斯特沙利文数据，2021年，公司在中国大陆显示面板表面处理市场份额约为6%，其中在显示面板刻蚀细分领域市场份额约14%。
2021年至2023年，珂玛科技研发费用分别为2,007.04万元、3,389.05万元和4,653.27万元，最近三年研发投入复合增长率为52.27%，凸显了公司对研发的重视程度；研发费用率分别达到5.82%、7.33%和9.69%，研发收入持续加大。
展开全文
目前，公司已进入全球知名半导体设备厂商供应链，并与北方华创、中微公司、拓荆科技等国内半导体设备龙头企业建立了稳定、深入的合作关系，是北方华创连续三年全球金牌供应商。同时，公司服务于京东方、TCL华星光电、友达光电和天马微电子等全球知名显示面板制造企业，赢得了较高的市场声誉。
网下申购受到投资者追捧
作为国内先进陶瓷材料龙头企业，此次发行上市，珂玛科技自然也受到投资者的高度追捧。公告显示，珂玛科技此次网下询价共收到274家网下投资者管理的5,720个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为7.26元/股-14.76元/股。
经剔除无效报价和最高报价后，最终入围的共有250家网下投资者管理的5,328个配售对象，有效拟申购数量合计12,350,960万股，对应的有效申购倍数为战略配售回拨后、网上网下回拨机制启动前，网下初始发行规模的2,573.12倍。
可见，珂玛科技受到机构投资者高度追捧，也反映出市场对珂玛科技在先进陶瓷材料领域的创新能力和增长潜力充满信心。
根据初步询价结果，综合考虑剩余报价及拟申购数量、有效认购倍数、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，经珂玛科技和保荐人协商一致，最终确定本次发行价格为8.00元/股，对应的2023年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东净利润对应的摊薄后市盈率为44.90倍，高于中证指数有限公司7月30日发布的同行业最近一个月平均静态市盈率32.63倍，低于同行业可比上市公司2023年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东净利润对应的平均静态市盈率82.12倍。
对比同行业及可比公司的静态市盈率来看，珂玛科技的估值处于合理区间，但明显偏低。
此外，从业绩表现来看，2021年至2023年，珂玛科技三年复合增长率为18.01%，保持高速成长。2024年上半年，珂玛科技继续维持高增态势，预计实现营业收入约为36,500.00万元至39,200.00万元，较上年同期增长55.93%至67.46%；预计实现归母净利润约为12,034.41万元至14,396.91万元，较上年同期增长253.66%至323.08%。公司上市后，或将持续受到二级市场的追捧。
业内人士分析，2023年以来人工智能行业发生革命性创新，市场对AI芯片的需求不断增长带动半导体产业迎来新一轮的增长周期。我国政府通过全方位的政策支持持续引导半导体行业快速发展，中国市场或将成为全球半导体产产业最重要的市场。在此背景下，即将登陆资本市场的珂玛科技有望迎来更加广阔的发展空间。
返回搜狐，查看更多